消息，累计 10 月 24 日美股收盘，拼成多多股价报 39.96 美元，涨幅为 12.56%，市值超过 464 亿美元；一跃沦为中国第四大互联网公司，次于阿里巴巴（4492 亿美元）、腾讯（3891 亿美元）和美团（672 亿美元）。与此同时，京东在当天收盘时市值为 448 亿美元，较量多多较低 16 亿美元。拼成多多后来居上相比在电商领域辛劳深耕十年，二十年的京东和阿里，拼成多多都不堪称不是“初生牛犊”；它问世于 2015 年 9 月，跟上于三四线城市，但却走进了一条 “农村围困城市” 的发展道路。

凭借低价等标签更有了众多的边缘电商用户，拼成多多产生了极大的流量价值。仍然到 2018 年 7 月拼成多多上市，才赢来一片惊讶的目光。当时，拼成多多 CEO 黄峥用 “不可思议” 形容过往三年的历史，他回应：“在所有人指出电商格局已以定、历史早已书写之际，拼成多多在短短 3 年间汇集了 3.44 亿活跃买家，过百万商家。”然而，刚上市，拼成多多就因为低质、假货、品牌碰瓷等问题引发了大量的负面对系统。

此后一年多的时间里，拼成多多开始希望扔掉低价低质的标签，持续以巨额补贴销售正货商品，更有了更加多的品牌企业进驻，同时推展了用户的之后快速增长，特别是在是对一二线城市消费者的吸引力大大减少——在一定程度上，拼成多多早已在挑战京东。当然，反映在市值层面，拼成多多对京东的挑战主要集中于在 2019 年。

只不过，如果把目光定位到 2018 年 12 月 31 日，也就是美股的最后一个交易日，京东的股价为 20.93 美元，市值为 305 亿美元，较量多多 261 亿美元的市值高达了约 44 亿美元——拼成多多的发展虽然快速增长，但只不过并没什么尤其亮眼的展现出。推倒就是指今年 5 月底开始，拼成多多的股价探底，一度在 19 元的发行价左右游走。

事情的转机经常出现在 2019 年 8 月 21 日。当时，拼成多多公布的 Q2 财报表明，该季度拼成多多构建营收 72.9 亿元人民币，同比大幅提高 169%，相比之下多达还包括京东在内的输掉；归属于普通股股东的净亏损为 10.03 亿元人民币，较去年同期的 64.94 亿元大幅度收窄——不管是营收还是净亏损，拼成多多都远超过华尔街预期。财报还表明，截至 6 月底，拼成多多平台 Q2 平均值月活用户数约 3.66 亿，同比快速增长 88%；年活跃买家数约 4.832 亿，同比快速增长 41%。这些数据释放出来的信号为拼成多多股价下跌贡献了不少力量。

财报公布当天，拼成多多的股价乘势大上涨了 16%。随后在 8 月 29 日，拼成多多股价再度大上涨 8.66%，拼成多多市值超过 391 亿美元，打破百度沦为中国第五大互联网上市公司。不过，对拼成多多股价的更进一步性刺激来自黄峥近来的一次内部讲话。有媒体报道称之为，10 月 10 日，拼成多多举行四周年庆动员大会，创始人兼任 CEO 黄峥在大会上透漏，根据公司内部监测的数据，拼成多多总交易额 GMV 早已多达京东。

这一消息再度推展拼成多多股价大上涨；从 10 日到 24 日收盘，拼成多多的股价从 31.94 美元涨了 39.96 美元。仔细观察到，今年年初至今，拼成多多股价总计涨幅为 78%，相比之下低于京东同期总计 47% 的股价涨幅。渐渐回血的京东京东的市值被拼成多多打破，并不是第一次。实质上，2019 年 1 月 25 日，拼成多多的市值曾多次一段时间多达京东；当天拼成多多的市值超过了 318.38 亿美元，多达京东当时的市值 313.51 亿美元。

然而在双方股价的较慢变动中，京东又迅速居住于拼成多多之上，但这早已让京东深感了威胁。从更长的时间线来看，京东的市值被拼成多多打破，只不过与它 2018 年来自身的发展情况也有相当大关系，而在外界的理解中，这一过程特别是在以刘强东美国性侵扰事件为最重要节点。(公众号：)了解到，2018 年 9 月 4 日，在刘强东美国性侵扰事件曝光之后的首个美股交易日，京东股价在散户后暴跌多达 7%，市值必要冷却 32 亿美元；这让原本就下滑的京东股价雪上加霜。

查找到，与 2018 年年初 50.68 美元的历史最低位比起，京东的股价在 2018 年 11 月 23 日暴跌到历史最低点 19.27 美元，跌幅低约 61.8%。面临危机，京东并非没对策。2018 年 12 月，京东宣告了新一轮的组织架构调整。

在新的的组织架构下，京东商城将环绕以客户为中心，区分为前中后台。值得一提的是，在前台部门中，京东还专门正式成立了拼购业务部来负责管理拼购业务的发展、探寻社交电商的创意模式；任命侯艳平女士为该业务的负责人——在外界的理解之中，这被指出是京东对付拼成多多的行径。然而，一时间的行径并无法转变京东在用户快速增长方面的颓势。

2019 年 2 月，京东发布了 2018 年 Q4 财报和 2018 年全年业绩报告。其中，在看上去不俗的总体数据下，京东在 2018 Q4 的营收增长速度却经常出现了倒数 10 个季度以来低于的情况，而且营收增长速度更进一步下降；不仅如此，京东的活跃用户数经常出现了衰退的情况，Q4 比 Q3 意味着快速增长了 10 万，都在 3.05 亿以上附近游走。而当时，拼成多多的年度活跃用户早已是 4.18 亿。

只不过，在此后两个季度，京东的股价内部调整中也经常出现了急剧回落。根据京东 Q2 财报，它在 2019 年第二季度构建营收 1502.81 亿元，同比快速增长 22.89%；构建净利润 6.19 亿元，去年同期为亏损 22.12 亿元。这对京东来说，早已却是一个受到影响消息。尽管如此，京东的 Q2 营收同比增长速度与拼成多多比起相形见绌，后者在 Q2 的总收入为 72.9 亿元人民币，同比增加了 169%——很显著，拼成多多正处于较慢成长期，这是早已转入平稳发展期的京东无法应付的。

总结对于拼成多多来说，构建对京东市值的打破固然有一点庆典，却并不应当以此寓；却是，股市动态瞬息万变，而拼成多多与京东市值差距并不大，情况很有可能在短时间内经常出现变化。而就目前的情况来看，说道拼成多多早已沦为中国第二大电商平台或许还为时尚早，它的发展还不存在不少的问题必须解决问题。而对于京东来说，赶在双十一之前被拼成多多在市值上打破，似乎是一种无形的压力；坚信在接下来的双十一，京东必定是不肯为难，并且将在战场上与还包括阿里巴巴、拼成多多在内的诸多输掉展开一番缠斗。

无论如何，有了拼成多多这样一个搅局者，中国电商的格局减少了更加多的变数。原创文章，予以许可禁令刊登。下文闻刊登须知。

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